北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股(g一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wè一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mli)这是(shì)家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38. 一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlp>

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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