当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议案在众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”阴肖有哪几个生肖，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没(méi)有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多(d阴肖有哪几个生肖uō)数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国(guó)内(nèi)持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此阴肖有哪几个生肖(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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