随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的(d美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377e)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(sh美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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