在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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