编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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