当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立(lì)法。

硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从(cóng)年(nián)初以来早(zǎo)就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大(dà)宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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