4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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