财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业(yè)具备明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一(yī)定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季(jì)度营收突(tū)破(pò)百亿(yì)元(yuán)。但包(bāo)括百威亚(yà)太(tài)、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资(zī)系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏(piān)低迷(mí)，啤酒行业则堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去(qù)年同期明显提速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)或(huò)成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实(shí)施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠(huì)泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强争(zhēng)霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗(luó)列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威英(yīng)博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍(réng)有提(tí)升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企(qǐ)业将有望进一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分(fēn)析人(rén)士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时间的(de)此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，这几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威英(yīng)博销量下滑，一手扶(fú)持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测(cè)2023年(nián)的营业(yè)利润增长将低(dī)于去年的水平(píng)，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资(zī)产(chǎn)唯一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多(duō)个地区(qū)的(de)销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士(shì)伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢(láo)牢(láo)掌(zhǎng)控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价(jià)能力较强(qiáng)，进入(rù)存(cún)量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化转型已多次(cì)实施提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢(huī)复将加速(sù)各啤(pí)酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优化、加速(sù)高端化(huà)进(jìn)程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅(fú)度(dù)或不弱于(yú)成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量(liàng)高(gāo)增，提价区域由(yóu)部(bù)分到(dào新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒率先(xiān)在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日发(fā)布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤(pí)酒中档(dàng)高(gāo)端(duān)齐发力，高端化势(shì)能锐不可当(dāng)。产(chǎn)品(pǐn)端(duān)方面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低(dī)基(jī)数效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如(rú)虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销量来自中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高端化(huà)完成(chéng)后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤酒行业(yè)的老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业(yè)收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同(tóng)比增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕(yàn)京酒號社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售业态(tài)的落地生(shēng)根。中邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速(sù)、成本优化(huà)之下，公司业绩(jì)弹性将进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤(pí)酒目(mù)前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势(shì)，产品风味及应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)布局多元化企业，将(jiāng)更加能(néng)够(gòu)顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业(yè)新引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉