本轮(lún)新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从(cóng)事半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产代工(gōng)服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府根据集成(chéng)电路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知名(míng)企业合作(zuò)设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此(cǐ)前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入和产品价格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科(kē)为(wèi)龙(lóng)头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形(xíng)成(chéng)覆盖(gài)全国核心区域的医疗服务(wù)网(wǎng)。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要(yào)小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝(fèng)式涂布模(mó)头(tóu)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)、研发和(hé)生产及涂(tú)布(bù)技(jì)术产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力的高(gāo)新技术(shù)企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头为锂电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电池生(shēng)产前段(duàn)工序的(de)核心(xīn)环节，目的(de)是(shì)将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品(pǐn)广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生(shēng)产过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低(dī)，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨(jù)大(dà)。

定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历　　四(sì)、中芯(xīn)集(jí)成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历及模块封(fēng)装的代工(gōng)服务(wù)的制造(zào)商(shāng)。中芯集(jí)成(chéng)以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提(tí)供(gōng)完整生产制造平台，支持客户(hù)研(yán)发以及大规模量产定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处于规(guī)模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期(qī)非(fēi)常高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期(qī)23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在(zài)23年大(dà)幅放缓，公司面对的压(yā)力显(xiǎn)然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完(wán)成有(yǒu)利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其(qí)中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年的一半都不(bù)到(dào)，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立(lì)经营(yíng)上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行业的(de)整车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案(àn)、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数字化(huà)是趋势(shì)，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差(chà)，但公司自身技术含(hán)量较低，产(chǎn)品以车企营销(xiāo)系(xì)统为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要(yào)从事电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务及(jí)地(dì)理信(xìn)息技(jì)术(shù)服(fú)务。电(diàn)力(lì)工程技术服务(wù)占主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类(lèi)企(qǐ)业(yè)，设(shè)备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为(wèi)智能手机(jī)、物联(lián)网等(děng)领(lǐng)域(yù)提供射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前端(duān)芯片设(shè)计能力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能力，技术(shù)体(tǐ)系以(yǐ)功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低(dī)噪(zào)声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提供(gōng)无线通信射频前端发(fā)射(shè)模(mó)组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是(shì)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要(yào)从事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的(de)国(guó)家级高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国防空预(yù)警雷达(dá)主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有(yǒu)回到(dào)20年，且关(guān)联交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企(qǐ)业，实(shí)在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联(lián)网数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，主要为移动互联网相(xiāng)关(guān)场景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端(duān)解决(jué)方案，并根据客户需求(qiú)提供定(dìng)制化的(de)运(yùn)营支撑服务及(jí)技术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数(shù)字化(huà)虚拟商(shāng)品的综(zōng)合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式(shì)是(shì)获(huò)得购(gòu)销差价(jià)或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是(shì)卖视(shì)频会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去几年看起(qǐ)来不(bù)错，但公司现(xiàn)金流越来越(yuè)差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务(wù)，感(gǎn)觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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