周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期(qī)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(p得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手íng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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