金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chē吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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