“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期(qī)间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当苹果x多重时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的(de)最大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān苹果x多重)气出现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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