在投资日经225ETF别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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