今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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