金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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