钠电(diàn)池产(chǎn)能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的涨跌折射(shè)的(de)是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活(huó)动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注(zhù)函(hán)回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车(chē)和低(dī)速电动车(chē)领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在(zài)调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明(míng)高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本(běn)基本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极(jí)材料(liào)价格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司(sī)就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺(yì)科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由(yóu)江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。20东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作21年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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