尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表(biǎo)现。蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句trong>由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。