钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时(shí)间(jiān)不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度(dù)较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代(dài)推出(chū)第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函(hán)回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠(nà)电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后产能(néng)如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及客户情(qíng)况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来(lái)才(cái)会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文biǎo)示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性(xìng)能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对(duì)钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本(běn)拉开差距(jù)，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示(shì)，陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市(shì)合川区(qū)工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实(shí)际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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