尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2yuè)早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(q临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2uàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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