本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别数和(hé)恒生指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场(chǎng)撤离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机(jī)频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值(zhí)取(qǔ)代贵(guì)州茅(máo)台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后(hòu)市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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