一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(z耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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