财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、中国(guó)银行也(yě)迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年(nián)前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大涨归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一(yī)份则是沪市(shì)金融(róng)业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金融(róng)业(yè)估值提(tí)升和(hé)高质(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好zhì)量发展”成(chéng)为重(zhòng)要(yào)议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行(xíng)为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用(yòng)显(xiǎn)然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融(róng)板块走强往往预示着行情的结束(shù)，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不(bù)起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨，是(shì)其在(zài)估(gū)值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估(gū)政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的(de)季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全(quán)市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的(de)最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商银行(xíng)，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指出(chū)，中字头银行(xíng)目(mù)标价估值最(zuì)保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行(xíng)近(jìn)五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表示，高股息(xī)策(cè)略以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是(shì)高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重定(dìng)价的(de)压力过去以及(jí)二三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估(gū)背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投资机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的(de)利润增(zēng)速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开始担(dān)忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往往(wǎng)代表市场没有别(bié)的(de)方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股(gǔ)走(zǒ家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好u)强来(lái)看，市场表(biǎo)现并不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板块成交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等(děng)板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能单一地(dì)以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的(de)交易结构(gòu)容易被表征为(wèi)市(shì)场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多、今年(nián)行情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好