北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司， 古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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