个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推(tuī)行半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)客(kè)群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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