尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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