今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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