尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng>