30年(nián)“不败”的(de)可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特(tè)的(de)可转债搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天(tiān)又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可(kě)转债(zhài)历史上从未有(yǒu)过如(rú)此(cǐ)低价可(kě)转债，与此同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始担心退市(shì)和违约风险，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回(huí)落，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和多(duō)数板块下冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业(yè)板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是(shì)逆势抄底(dǐ)，全天净买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市(shì)历史，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司(sī)和(hé)蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有(yǒu)出(chū)现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转(zhuǎn)债今日(rì)再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低(dī)价转债，过(guò)去(qù)的(de)双低(dī)策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞(sāi)力转债暴(b冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ào)跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌(yǒng)现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融(róng)股带动之下，一(yī)度(dù)冲上3400点，而后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后，市场持续(xù)走(zǒu)低。

　　有分析表示(shì)，近期市场(chǎng)波动(dòng)加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷(dài)、M2同比均低于Wind一致(zhì)预(yù)期，一(yī)季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向上不超预期(qī)，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回(huí)踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主因(yīn)C端新增存款转负(fù)；3）私人(rén)部门中长贷仍在修(xiū)复(fù)→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据(jù)反(fǎn)映的制造业库(kù)存及(jí)产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融数据再(zài)次印证复苏成(chéng)色(sè)需巩(gǒng)固，或提(tí)升(shēng)政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金近(jìn)日(rì)也表示(shì)，后续(xù)来(lái)看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在修(xiū)复下(xià)市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流(liú)动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍(réng)然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出台，对(duì)市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美(měi)联储本(běn)轮(lún)加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块内部的分化，热门板(bǎn)块交易性的(de)波动是(shì)指数调整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且(qiě)国内政策呵护(hù)延(yán)续、外资流出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡修(xiū)复(fù)延(yán)续。

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