射频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开(kāi)始(shǐ)寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资(zī)本(běn)热捧(pěng)。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞华(huá)、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一(yī)系列外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于(yú)去年下半年(nián)触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩等多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也(yě)在响应市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的(de)研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于(yú)亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额(é)分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持续进行高额研(yán)发投入(rù)；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三(sān)年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综(zōng)合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了(le)对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一(yī)轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能(néng)手机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手(shǒu)机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美(měi)元(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩yuán)。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股东突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的(de)行(xíng)情(qíng)，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频(pín)芯(xīn)片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、ma五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩tter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计(jì)未(wèi)来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖了投资(zī)机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术(shù)上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上(shàng)加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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