周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日学生党如何自W，如何自我安抚(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xí学生党如何自W，如何自我安抚ng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。学生党如何自W，如何自我安抚

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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