随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xi天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ū)复(fù)是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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