昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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