随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zh感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思àn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现好感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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