“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出(chū回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北(běi)约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息(x回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ī)的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回(huí)落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的(de)对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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