近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节目(mù)效果可(kě)能需(xū)要张世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治(zhì)和(hé)解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情(qíng)事件等(děng)，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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