“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向(xiàngrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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