大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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