财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chén勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？g)的(de)委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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