在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金中国哪里的莲子最好吃(jī中国哪里的莲子最好吃n)财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报(bào)告(gào)和信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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