昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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