5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预(yù)期。浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗>

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......