昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(ti高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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