北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)一周期是什么意思是多少天，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

一周期是什么意思是多少天>　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒ一周期是什么意思是多少天u)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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