财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了(le)信DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品O乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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