如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学(xué)”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)地的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科(kē)技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报告(gào)中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之(zhī)前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市(shì)场的吸(xī)引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提(tí)日(rì)本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回(huí)购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内(nèi)的(de)日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动下(xià)，许多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去(qù)两(liǎng)年(nián)在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年(nián)还在持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买家，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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