北(běi)京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连(lián)续环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的(de)是，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅(fú)下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承(chéng)压(yā)的美国地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告(gào)诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高(gāo)于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值(zhí)。此前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月(yuè)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续裁(cái)员，但不(bù)断下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季节(jié)性因素相对于新(xīn)冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该(gāi)对就业(yè)数(shù)据保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力(lì)市场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人数也(yě)呈现上(shàng)升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支(zhī)出包括(kuò)裁员(yuán)等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松(sōng)进程(chéng)有410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(yǒu)所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属(shǔ)步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可(kě)能降息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回落，在(zài)通(tōng)胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期(qī)货(huò)研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储(chǔ)会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未来(lái)发布(bù)的信息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶(è)化。从(cóng)历(lì)史经验(yàn)来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析(xī)师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能(néng)很(hěn)快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美(měi)国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农(nóng)就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表明(míng)美国当前劳动(dòng)力市场仍十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强(qiáng)，使均(jūn)值平台(tái)不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时(shí)间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在(zài)美债收益率持(chí)续(xù)下行的情况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)宣布被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存在(zài)的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流(liú)出使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金和白银虚值看(kàn)涨期(qī)权(quán)把握突破行410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下(xià)降(jiàng)的。世界(jiè)黄金(jīn)协(xié)会公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)第一季度剔除场(chǎng)外交易的全(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需(xū)求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由(yóu)于美(měi)国经济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白(bái)银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概(gài)率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息(xī)25个基点在(zài)议息前已经被充(chōng)分计提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行加息靴子(zi)落地，且银(yín)行(xíng)业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转降息预期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对经济和金(jīn)融(róng)市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对(duì)待金价节节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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