“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。一个避孕套可以用几次，一只避孕套能一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次用几次

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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