今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

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　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未6千克等于多少斤 6千克是多少磅(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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