尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价(jià)，坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ng>给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场(ch坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ǎng)对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。