金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(y越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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